Mercado de capitales, una puerta a la creación de progreso en Colombia

La BVC lleva 23 años contribuyendo a la modernización financiera y la potenciación de la economía del país

2001. Casi una década había pasado desde que Colombia decidió adaptarse a las dinámicas socioeconómicas de un mundo que ya andaba el ritmo vertiginoso que le inyectó la conciencia de la globalidad. Una decisión que provocó reflexiones y acciones inaplazables, para entrar en la conversación financiera con las nuevas posibilidades sociales a las que daba la bienvenida el nuevo milenio.

Ese 2001, la fusión de las bolsas de valores de Bogotá, de Medellín y de Occidente, que permitieron consolidar la Bolsa de Valores de Colombia (bvc), fue un hito trascendental que conectó a Colombia con el siglo XXI, dado que el país debía abrirse para explorar y ser explorado en busca de nuevas y mejores oportunidades para el progreso de organizaciones y personas, nativas y extranjeras. No obstante, la operación disgregada de las bolsas fue clave en su momento para la financiación y el fortalecimiento de la industria en cada región, lo que favoreció el crecimiento nacional.

Con la integración de sus bolsas de valores, el país apuntaba a ampliar su plaza transaccional para atraer más jugadores y ganar en su capacidad de ofrecer confianza y transparencia, rasgos claves para enlazarse coherentemente y de manera permanente a las tendencias globales.

Sobre el quehacer de las bolsas en aquel entonces y la necesidad de su integración, hablamos con Hernán Alzate, profesor de Macroeconomía de la Universidad EAFIT, quien fue corredor de bolsa en Medellín por esos días: “No hacía sentido estar fraccionados porque la misma compañía tenía tres precios distintos. Eso generaba unos arbitrajes innecesarios, la especie es la misma, el subyacente es el mismo, ¿cómo así que tengo tres precios distintos? Entonces, por orden y por darle mejor información y claridad a los agentes del mercado era necesario cambiar. Por esa época a mí me tocaba ir a la Bolsa de Medellín, estar con los papelitos y los demás traders y, de un momento a otro, venía una llamada de Cali, que: ‘¿a cómo están vendiendo Argos?’… Por fortuna, eso quedó atrás porque se empezó a dar un auge de llegada de compañías a listarse en bolsa para levantar capital y a comunicar proyectos de infraestructura. Eso estuvo bien”.

Así, la integración era, pues, un paso que urgía no solo para inyectar modernidad a las prácticas instaladas en las bolsas regionales sino para, especialmente, provocar nuevas prácticas, enfoques y perspectivas en el mercado y sus actores.

Por su parte, el profesor Diego Alonso Ramírez, coordinador del Laboratorio Financiero – Punto BVC de la Universidad de Antioquia, explica: “(La integración) permitió la actualización tecnológica, ha facilitado el acceso al mercado, mejorado la eficiencia operativa y ha reducido los costos de transacciones; ha facilitado que las empresas obtengan financiación a través de la emisión de bonos o capitalización a través de la emisión de acciones. Además, impulsó nuevas regulaciones a través de la Superintendencia Financiera y del Autorregulador del Mercado de Valores; ha desarrollado nuevos productos financieros, como los Fondos de Inversión Colectiva (FIC), los derivados; y ha fomentado las buenas prácticas corporativas, como también la educación financiera, con A2censo y la integración de las universidades con los puntos de bolsa. Eso es muy importante para promover la educación financiera y la participación ciudadana”.

Mirar por el retrovisor aquí se justifica porque lo que ocurrió entonces fue clave para la evolución del mercado de valores de Colombia, una arista de nuestra economía que con sus altibajos ha podido inyectarle dinamismo al desarrollo nacional. Además de que, gracias a los desarrollos tecnológicos de los últimos años, ha favorecido que cualquier persona se acerque a este mundo, en busca de mejores opciones rentabilidad para sus ahorros.

“El mercado de capitales es el reflejo de la salud de la actividad económica de un país”. Andrés Restrepo gerente general de la BVC.

Valor & Negocios conversó con el presidente de la BVC, Andrés Restrepo, para quien el paso de fortalecer el mercado de valores mediante la integración de bolsas regionales no era un ideal exclusivo de Colombia: “Sucedía en muchos países. Yo creo que esta unión logró resultados muy importantes en sus primeros años. Hubo un incremento importante en la liquidez, en la cantidad de negociaciones, en los emisores, porque recogió en un espacio todo el mercado de capitales colombiano, en una época en donde, además, distintos emisores empezaron a prestarle mucha atención al mercado de capitales como fuente de financiación, no solo privados, sino empresas estatales. Yo creo que se vivió una época de crecimiento muy importante”, relató.

Vale decir que la integración de las bolsas de valores de Bogotá, Medellín y Occidente, fue una de las múltiples recomendaciones que emitió la Misión del Mercado de Capitales de 1996, una especie de cónclave integrado por distintos agentes del mercado, instituciones del Estado y organismos internacionales expertos que durante alrededor de año y medio discutió los desafíos y deseos que planteaba la urgencia de sintonizar las carencias del país con las tendencias del desarrollo global.

Y es que para ese momento, se había entendido que un mercado de capitales desarrollado permite ampliar la atracción de capital, especialmente para financiar diversos proyectos estratégicos, privados o públicos, como grandes proyectos de infraestructura. Esto favorece el crecimiento económico, es clave como instrumento de política fiscal y para el mercado de deuda pública, pues es una de las principales fuentes de fondeo de los gobiernos, y contribuye al control y seguimiento de la disciplina fiscal.

José Manuel Restrepo, rector de la Universidad EIA y exministro de Hacienda y Crédito Público, apunta: “Nuestro mercado de capitales tiene grandes desafíos y retos. No obstante, el esfuerzo de integración de las bolsas representativas del país va en la dirección correcta porque armoniza el mercado, pero ¿la dirección correcta cuál es? Es hacer realmente del mercado de capitales una fuente de financiación de crecimiento de largo plazo en el país. Y eso significa, pues, tener una mayor cantidad del ahorro de las personas y de las empresas que esté disponible en el mercado de capitales para ser invertido y tener muchos más emisores participando en ese mercado de capitales”.

Y en coherencia con lo que señala Restrepo, los actores del mercado han procurado andar la senda que la Misión del Mercado de Capitales les señaló hace casi 30 años.

Nuevas oportunidades en el panorama

En su primera etapa, que puede enmarcarse en los primeros 10 o 12 años de la integración, la BVC alcanzó un dinamismo importante gracias a la entrada de emisores nuevos y fuertes, y a la activación de instrumentos que resultaron bastante atractivos, facilitando así el aterrizaje de grandes capitales internacionales que adquirieron empresas representativas como Coltabaco, Bavaria y Colpatria, por ejemplo, y también la inversión – participación del público en general en el Grupo Aval, Isagen y Ecopetrol. Aunque también tuvo que afrontar y superar una crisis monumental, ocasionada por el derrumbe de la comisionista Interbolsa.

Así, el promedio de las operaciones de la BVC llegó a superar los 100.000 millones de pesos diarios, en esos buenos años que, aunque lejanos ya, no pueden considerarse irrepetibles. Es claro que en años recientes se ha caído a transacciones diarias que no superan la mitad de aquel promedio, pero la búsqueda permanente de nuevos jugadores y de fórmulas para evolucionar y presentar mejores opciones al mercado, han permitido acrecentar el interés de nuevos públicos y restablecer la confianza en lo que se tiene y en lo que está por venir, con una nueva integración: esa que está en marcha con los mercados de Perú y Chile, y que inició con un hito: la activación de Nuam Exchange, en 2019.

El salto a la creación de una integración regional significará un nuevo paso, similar al de 2001, según el gerente general de la BVC, “En promedio, en lo que llevamos corrido del año (2024), podemos estar negociando 75 mil millones u 80 mil millones de pesos, diariamente, en el mercado de capitales colombiano en renta variable en acciones. El mercado chileno, puede ser cuatro o cinco veces eso. El mercado peruano, una tercera parte o la mitad de lo que es Colombia. Entonces, fíjense que pasamos a jugar a un mercado que se vuelve siete u ocho veces la negociación diaria. Pero más importante que eso es que además de que usted juega en una cancha donde hay mucha más liquidez, muchas más transacciones, juega con muchos más jugadores. Eso es como pegar un salto en la calidad del mercado, donde la calidad, sobre todo, es que usted tenga muchas opciones de activos, de contrapartes, de riesgos, de geografías y todo eso lo logramos con la integración”.

“Nos hace falta mucho como país para que para el ciudadano esa sea una inversión atractiva (…) Sin embargo, hoy veo una juventud cada vez más interesada en este tipo de activos. Lo que hay que lograr es que haya canales a través de los cuales esas personas puedan participar en el mercado. Y de la mano de lo anterior animar a más inversionistas a participar en el mercado de capitales”, José Manuel Restrepo, rector Universidad EIA.

Así las cosas, las cartas están echadas y las perspectivas del juego, con todos los retos que puede plantear este nuevo escenario de internacionalización, son muchas más las oportunidades que se abren, como puede interpretarse de la reflexión del profesor Hernán Alzate:

“Se han hecho unos trabajos impresionantes, a nivel país. Todos con la mano en el corazón, en la razón. La última Misión de Estudio de Mercados de Capitales (2019) arrojó unas conclusiones; creo que ahí queda una hoja de ruta, que, si uno empieza a implementar algunas, desde el punto de vista normativo, ahí tendríamos economías de escala, y digo de escala porque ya ahí nos están respirando en la nuca Perú y Chile; nos pueden desplazar, tranquilamente, porque unirnos no significa que no vayamos a competir”, aseguró en tono positivo

De acuerdo con los expertos el mercado de capitales es una oportunidad abierta para cualquiera caracterizado por grandes jugadores que se mueven como peces en el agua, pero con alternativas atractivas para cualquier persona que se interesa y preocupa por sus ahorros y su futuro. La invitación es a conocer más al respecto de esta arista del mundo financiero para entender que el mercado bancario o el crédito tradicional no es la única opción para conseguir buenas rentabilidades a largo plazo.

En próximas entregas presentaremos más detalles de estas conversaciones con las que hemos reconstruido esta historia con aspectos básicos que cualquiera debería conocer al respecto del mercado de capitales en Colombia.

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“El mercado de capitales, clave para el desarrollo económico de Colombia en el siglo XXI”, es un especial que pretende enriquecer la cultura general sobre el mercado de valores en nuestro país y familiarizar a las personas con la previsión y toma de decisiones en el ámbito financiero.

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